钢铁行业基本面依旧 继续关注低估值龙头
 
  发布时间:2014-12-24 点击:1079次 文章来源: 中国行业研究网
 
 

      重点数据:钢价跌幅扩大,库存降幅缩小,估算毛利螺热同升

  钢价:Mysteel 钢材现货指数环比下跌0.89%,其中长材下跌1.18%,板材下跌0.57%;螺纹期货上涨0.70%,唐山方坯价格下跌4.64%。

  供给:Mysteel 调查唐山高炉产能利用率98.28%,相比上周97.89%有所上升。库存:钢材社会库存954.72 万吨,环比下降0.23%,其中长材下跌0.39%,板材下降0.07%;矿石港口库存10277 万吨,环比减少212 万吨。

矿价:Mysteel 矿石现货指数环比下跌2.92%,其中进口矿下跌2.74%,国产矿下跌3.30%;矿石期货上涨0.41%,普氏指数持平。

  盈利:同步估算毛利螺纹337 元环比提升,热轧502 元环比提升。

  行业观点:宽松预期有助基差缩小,需求趋势回落致库存底部难定

  本周钢价、矿价现货指数环比跌幅继续扩大,钢材社会库存环比降幅反而缩小,显示出当前行业需求状况依然未见好转。不过,受宽松预期影响,本周螺纹期货下跌0.70%,矿石期货上涨0.41%,表现均强于现货。虽然实际需求并未企稳,但预期改善使得螺纹钢基差近一月以来持续缩小,自11 月18 日528 元历史最高值缩小至目前223 元,与11 年4 季度类似,预计这一趋势短期将延续。

  另外,本周钢材社会库存同比减少385.83 万吨,降幅达28.78%。由于“需求=产量+库存变化量”,因此,今年包括外需(出口)、内需的钢材总需求增速应好于产量增速;同时,一旦需求实质性复苏,目前低库存状态有助于提供反弹空间。不过需要注意的是,库存只是需求变化的结果,经过长期需求趋势性低迷行情之后,贸易商缺乏补库意愿,因此,除非需求(或预期)在相对较长时期中改善,否则即便目前库存绝对水平处于历史低位,贸易商也难有补库的动力。正因此此,我们很难判断何处才是库存的绝对底部。

  投资建议:标配行业,关注低估值龙头、国改及主题个股

  本周行业指数上涨7.91%,跑赢全A 指数5.15%,低估值或具有国企改革概念的酒钢宏兴、华菱钢铁新钢股份涨幅居前。依然建议关注当前估值低或通过变革提升估值的领域,重点配置低PB 河北钢铁鞍钢股份、武钢股份,低吨钢市值且受益国企改革及国家资本输出的华菱钢铁、凌钢股份、八一钢铁、三钢闽光,低PB 且受益制造转型服务的行业龙头宝钢股份,受益国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管,受益高端产业升级的低估值特钢龙头大冶特钢。

 责任编辑:杨壮 【中国褐煤信息网】